ホワイトハウス、パウエルFRB議長に対する調査を終了。市場への影響は？

要点

ウォルシュ氏の承認に向けた道が開かれる可能性が高い。

承認されれば、ウォルシュ氏はFRBの運営方法を刷新する計画を持っている。

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金融市場は、危機一髪で回避したのかもしれない。

金曜日の早い段階で、司法省（DOJ）は、連邦準備制度（FRB）とその議長であるジェローム・パウエル氏に対する、中央銀行の高額な建屋改修に関する調査を終了した。

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この物議を醸した調査の終了は、パウエル議長の任期が満了しても後任のFRB議長がいないという、混乱を招き、訴訟につながる可能性のある期間をFRBが回避できる可能性が非常に高いことを意味する。

FRBは経済と金融市場の円滑な機能にとって非常に重要であるため、FRBトップの空席、またはそのリーダーシップに関する不確実性は、特に投資家が米国中央銀行にリーダーがいないと信じ始めた場合、市場のボラティリティ、さらには株式市場の売りを引き起こすことがほぼ確実である。

このような状況は、ここ数週間でますます現実味を帯びていた。パウエル議長の任期は5月15日に満了する予定だが、後任としてトランプ大統領が指名した元FRB理事のケビン・ウォルシュ氏の承認は、司法省の調査が終了するまでウォルシュ氏の就任を阻止すると繰り返し誓っていた共和党のトム・ティリス上院議員によって保留されていた。

参考までに、2017年にFRBは、1937年に建設されたワシントンD.C.の本部であるマリーナー・S・エクルズビルの改修を承認した。プロジェクトのコストは年々増加し、現在では25億ドルに達している。

トランプ政権はこれを過剰とみなし、FRBによる財政管理の不正、さらには詐欺の可能性について調査を開始した。しかし、多くの観察者は、この調査は単にホワイトハウスがパウエル議長に利下げを迫るための試みであると考えていた。そして3月には、連邦地方裁判所の判事が複数の司法省の召喚状をブロックし、それらを「パウエル議長をハラスメントし、圧力をかける」ための試みであると述べた。

ウォルシュ氏はホワイトハウスからの独立を約束

今週初め、上院銀行委員会はウォルシュ氏の承認公聴会を開催したが、指名に関する採決はまだ行われていない。ティリス上院議員は、パウエル議長に対する調査が完了するまで指名を保留するという約束を固守している。

今週、調査が終結したことで（司法省は再開する権利を留保すると述べたが）、上院銀行委員会がウォルシュ氏に関する採決をスケジュールし、それが上院全体の採決につながる可能性が高い。共和党が委員会と上院の両方を支配しているため、ウォルシュ氏の承認は確実に見える。

そして今週、上院委員会で行われた証言で、ウォルシュ氏はトランプ大統領およびホワイトハウスから独立して金融政策を実施すると誓った。

しかし、ウォルシュ氏は、FRBが運営するいくつかの方法を刷新または改訂したいと述べた。これには、FRBが市場に計画を伝えるために使用する現在のフォワードガイダンス慣行の終了、利上げ決定後の記者会見の制限、そしてパウエル議長の下で緩和されたFRBの2%インフレ目標率のより厳格な解釈が含まれる。

そしてここ数ヶ月、ウォルシュ氏はFRBのバランスシートの大幅な削減を主張してきた。FRBのバランスシートは、COVID-19の低迷期に債券を購入することで米国経済に流動性を注入するために、ほぼ9兆ドルに膨れ上がった。バランスシートの規模はその後約6.7兆ドルに縮小したが、ウォルシュ氏は依然として市場を歪め、インフレを引き起こすのに十分であると主張している。

株式市場は流動性に支えられており、未使用の現金はしばしば株式に流れ込み、株価を押し上げる。経済における資金量の突然または劇的な減少は、市場の上昇に対する逆風となる可能性が高い。

結論として、FRBは後継者危機を回避する可能性が高い（市場にとっては大きな安堵）が、今後数ヶ月で中央銀行に変更が生じる可能性は依然として高く、その一部は市場を混乱させる可能性がある。

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